CXO更新：美政府小金额鼓励，无需对国内企业过度悲观

　　拜登支持美国生物制造合计20亿美元：包括4000万美金用于API、抗生素、必需药品供应链；2.7亿国防材料（5年内）；10亿生物制造产能建设（5年内），&2亿相应的生物信息和网络安全；1.78亿鼓励生物制造的研发创新；1亿生物基燃料和塑料等化学品，&6000万帮助商业化。以及其他人才培养、监管创新等内容。

　　这个法案是鼓励在美国投资生产生物药，并不限制中国生产，中国CXO的竞争优势依然凸显。此外，国内头部积极海外建厂，满足客户多层次需求。
　　
　　未来CDMO的产业竞争趋势将更加注重增量的比拼（新客户、新订单的获取能力）上，我们认为国内龙头企业，具备规模效应的、拥有完善灵活的研发生产体系的龙头CDMO公司将持续占优，尤其是能够通过技术赋能，提升客户研发、生产效率的企业将会脱颖而出。


　　投资建议：CXO行业景气度仍然较高，中期业绩最为确定，我们全面看多，建议积极配置。我们看好行业龙头（药明康德、药明生物、康龙化成）、CGT CXO细分龙头（金斯瑞生物科技、和元生物）、CDMO龙头（药石科技、九洲药业、凯莱英、博腾股份），其他龙头泰格医药、昭衍新药。


　　风险提示：疫情进展超出预期；创新药监管政策比预期严格；细分行业竞争激烈程度高于预期；公司经营不及预期。