纳芯微

  国内隔离芯片龙头，驱动芯片进展领先。公司隔离芯片技术国内领先，获得工业、汽车等头部客户认可，根据 Markets and Markets，公司数字隔离芯片 2020 年全球市占率 5.12%。传统数字隔离芯片之外，公司在以隔离驱动为代表的隔离+产品领域亦处于国内领先地位，其中智能隔离驱动进入量产阶段，驱动与采样芯片已进入下游新能源车、工业控制、通信电源、消费电子等领域的一线客户并实现批量供货。

　　围绕汽车场景逐步实现平台型布局。公司已经量产车规级隔离芯片产品，在产品可靠性要求高、验证周期较长的车规级产品方面获得了下游客户的认可。公司围绕汽车应用场景加大投入持续开发电源管理产品，磁传感器、MEMS 压力传感器等产品也处于工程导入阶段。汽车芯片需求景气度高，竞争格局较好，我们看好公司通过布局汽车/新能源等高景气领域产品为业绩提供更多增长动能。


　　中长期有望持续切入通用信号链/电源管理、传感器等领域，打开更大成长空间。根据测算，公司 2026 年面向的市场空间有望成长至 257亿美元。公司已组建模拟及混合信号电路团队并持续扩张人员，目前已可提供非隔离驱动、LED 驱动、CAN/LIN 收发器等非隔离产品。公司未来有望将隔离产品技术积累复用到通用接口、驱动和采样产品中，长期拓展新产品打开新的成长空间。

　　潜在催化剂：驱动与采样产品拓展进度超预期，工业/汽车客户导入超预期。

　　盈利预测：预计公司 2022/2023 年净利润分别为 3.1亿/4.5亿。